“香蕉色视频怀疑亚洲出口商和机构投资者囤积的亿亡亚美元规模可能非常大————估计约达2.5万亿美元，这将对美元兑亚洲货币汇率构成重大下行风险，美元美元”报告写道。大逃随着特朗普扰乱全球贸易秩序的洲资做法，促使投资者重新审视“美国例外论”的本倒交易策略，美元的戈恐长期吸引力目前正面临威胁。上周五和本周一，雪崩新台币汇率连续两天异乎寻常的亿亡亚大幅跳涨，就一度引发了各方的美元美元关注。行情数据显示，大逃目前彭博美元指数较2月高点已下跌了约8%，洲资过去一个月所有亚洲货币兑美元均呈现升值态势。本倒Jen此前曾预测，戈恐当美联储降息时，雪崩中国企业抛售美元计价资产，亿亡亚或将促使约1万亿美元回流这一全球第二大经济体。他在报告中指出，在拥有巨额外部顺差的亚洲国家普遍存在的“裸多头”美元头寸，可能会加速数万亿美元规模的资金流动。他指的是那些没有对冲美元波动的头寸。他在最新报告中强调，“全球存在重要失衡，使美元处于易受冲击的境地。”持类似观点者不在少数事实上，近来存有类似观点的市场人士，远不只有StephenJen一人。摩根大通本周早些时候就曾表示，多年贸易顺差积累的巨额美元资产开始回流，已被许多人视作亚洲强势货币背后的一个强大推手。据小摩估算，仅中国出口企业就持有4000亿至7000亿美元资产，加上其他亚洲出口国的净国际投资头寸盈余，构成了巨大的潜在回流和外汇对冲压力。展开全文宏观策略师SimonWhite上周四也表示，贸易战之后，资本战争是合乎逻辑的下一步，这将对美国国债、风险资产和美元造成不利影响。White认为，多年来积累的失衡将导致数万亿美元资本在全球范围内重新配置，引发不稳定性，并很可能促使各国政府采取行动限制或引导资本流动。美元将面临长期贬值压力，其他货币则存在高估风险，而美国资产将暴露于资本外流的冲击中。在White看来，在纷繁复杂的财经香蕉视频APP黄色网站头条中，人们只需要牢记两条基本原理：第一，美国希望缩减其贸易逆差；第二，经常账户变动将会影响金融账户。即在国际收支核算中，任何商品或服务的交换必然对应金融或非金融资产的交换。美国过去12个月的经常账户逆差已超1万亿美元，这正好对应着金融账户的变化——即外国投资者净购买美国资产的规模持续超过美国对外投资规模。White认为，贸易和资本是同一枚硬币的两面。从上述原理可以推导出：加征关税应能缩减美国的贸易和经常账户逆差，同时减少其他国家的顺差；加征关税应能缩减美国的贸易和经常账户逆差，同时减少其他国家的顺差；同时这也意味着金融账户的失衡也将缩小；同时这也意味着金融账户的失衡也将缩小；像美国这样“外国持有本国资产超过本国持有外国资产”的国家，将面临资本外流、资产价格下跌及货币贬值的风险；像美国这样“外国持有本国资产超过本国持有外国资产”的国家，将面临资本外流、资产价格下跌及货币贬值的风险；像日本这种“海外资产净持有国”，则可能遭遇资本涌入、资产价格上升及货币升值的压力。像日本这种“海外资产净持有国”，则可能遭遇资本涌入、资产价格上升及货币升值的压力。White表示，美国持有的外国资产相对于外国持有的美国资产明显不足，而贸易顺差国往往持有大量美国资产。关税政策的逻辑后果是贸易失衡收窄——贸易民族主义将导向资本民族主义。即使贸易和金融账户的净调整相对较小，随着大量基础资本头寸开始转移，跨境资本流动也可能造成极大破坏，从而促使政府和央行采取保护措施。换言之，White认为，美国即将面临资本净流出。到目前为止，实际的外国股票流出量可能并不大，但自疫情爆发以来，已有9万亿美元流入美国股市，因此未来还有更多资金可以流出。即使没有这些，由于关税抑制全球出口，外国对美元资产的需求也会下降。全球超过50%的贸易以美元结算，其他国家的贸易顺差推动了对美国资产的需求。美债供给增速也与贸易赤字、财政赤字及美元国际结算量高度同步。